浙商資產(chǎn)研究院《金融行業(yè)周報(bào)》（第351期）
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2025年08月25日 17:00
七部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持新型工業(yè)化的指導(dǎo)意見》，提出18條舉措深化金融供給側(cè)改革；我愛我家實(shí)控人謝勇1.15億股股權(quán)將于9月27日司法拍賣，持股比例將降至0.64%；20家出險(xiǎn)房企化債超1.2萬億元，27家上市房企被動退市；武漢當(dāng)代天譽(yù)爆破重建，長城資產(chǎn)攜手綠城盤活爛尾豪宅項(xiàng)目2025年8月5日，中國人民銀行等七部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持新型工業(yè)化的指導(dǎo)意見》，深入貫徹黨的二十屆三中全會精神和全國新型工業(yè)化推進(jìn)大會部署，圍繞提升產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新能力和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性、加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系等五大方面，提出18條針對性支持舉措，構(gòu)建與新型工業(yè)化相適應(yīng)的金融體制。該意見深化中共中央、國務(wù)院決策部署，落實(shí)國務(wù)院辦公廳《關(guān)于做好金融“五篇大文章”的指導(dǎo)意見》，以需求牽引金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，強(qiáng)化關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)、科技成果轉(zhuǎn)化、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、新興產(chǎn)業(yè)培育、數(shù)字金融賦能、資金鏈與產(chǎn)業(yè)鏈對接等金融支持。2025年二季度末，科技型中小企業(yè)獲貸率50%，高新技術(shù)企業(yè)獲貸率57.6%，貸款余額增速顯著高于各項(xiàng)貸款。對銀行業(yè)影響包括公私協(xié)同完善綜合服務(wù)、構(gòu)建新型風(fēng)險(xiǎn)評估模型、把握區(qū)塊鏈機(jī)遇開發(fā)場景化融資產(chǎn)品、提升跨區(qū)域服務(wù)銜接、強(qiáng)化人才隊(duì)伍建設(shè)和風(fēng)險(xiǎn)管控、利用政策工具降低融資成本等。【評論】七部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于金融支持新型工業(yè)化的指導(dǎo)意見》，標(biāo)志著金融政策與產(chǎn)業(yè)政策協(xié)同邁向新階段，18條舉措精準(zhǔn)對接新型工業(yè)化高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、長周期特征，助力構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。科技型企業(yè)貸款余額高速增長（科技型中小企業(yè)22.9%、高新技術(shù)企業(yè)8.2%）反映金融支持成效，但企業(yè)對服務(wù)質(zhì)效的更高期待凸顯改革必要性。意見強(qiáng)調(diào)核心領(lǐng)域賦能、產(chǎn)業(yè)金融優(yōu)化、資源配置效率提升、自身能力夯實(shí)及政金產(chǎn)合作深化，對銀行提出戰(zhàn)略引領(lǐng)、復(fù)合人才培養(yǎng)、風(fēng)險(xiǎn)模型創(chuàng)新等要求，有助于銀行業(yè)轉(zhuǎn)型，但需警惕細(xì)分行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)差異帶來的挑戰(zhàn)。展望下半年，隨著中美關(guān)稅談判進(jìn)展及廣義財(cái)政空間超7萬億元，政策落實(shí)將進(jìn)一步釋放資金效益，銀行應(yīng)把握準(zhǔn)財(cái)政工具重啟機(jī)遇，平衡風(fēng)險(xiǎn)防控與服務(wù)創(chuàng)新，推動金融活水精準(zhǔn)灌溉新型工業(yè)化，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)勁動力。8月21日，我愛我家控股股份有限公司（股票代碼：000560.SZ）發(fā)布公告，實(shí)際控制人謝勇持有的1.15億股股份（占總股本4.88%）將于9月27日10時(shí)至9月28日10時(shí)在阿里拍賣平臺進(jìn)行司法拍賣，起拍價(jià)約3.16億元。該股份占謝勇所持股份的88.46%，部分為高管鎖定股。若成交并過戶，謝勇持股比例將從5.52%降至0.64%，其與一致行動人西藏太和合計(jì)持股比例從22.97%降至18.09%，但西藏太和仍為控股股東，謝勇仍為實(shí)際控制人。拍賣原因?yàn)樯虾Ｊ衅謻|新區(qū)人民法院司法裁定，申請執(zhí)行人為倪某。公司強(qiáng)調(diào)，此事不影響公司治理及日常經(jīng)營，目前經(jīng)營一切正常。
【評論】我愛我家實(shí)控人謝勇股權(quán)司法拍賣事件，凸顯了地產(chǎn)中介行業(yè)在房企危機(jī)下的連鎖反應(yīng)。盡管拍賣后謝勇持股比例大幅下降，但其通過西藏太和仍維持實(shí)際控制權(quán)，公司經(jīng)營正常聲明旨在穩(wěn)定市場信心。然而，起拍價(jià)3.16億元的1.15億股折射出謝勇個(gè)人財(cái)務(wù)壓力，可能源于與房企深度綁定的風(fēng)險(xiǎn)外溢，如恒大債務(wù)危機(jī)波及。結(jié)合易居企業(yè)控股2024年虧損12.73億元及裁員超90%的案例，地產(chǎn)代理巨頭正面臨業(yè)務(wù)下滑與債務(wù)重組的雙重挑戰(zhàn)。未來，我愛我家需優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，探索多元化服務(wù)模式，同時(shí)借助政策支持盤活資產(chǎn)，以防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，確保行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。（一）8月21日，中指研究院發(fā)布房企化債規(guī)模專題報(bào)告顯示，截至2025年8月，共有20家出險(xiǎn)房企債務(wù)重組或重整計(jì)劃獲批準(zhǔn)，化債總規(guī)模突破1.2萬億元。自2020年起房企債務(wù)違約增多，2021年16家、2022年44家爆發(fā)高峰，截至8月累計(jì)77家違約。目前，融創(chuàng)、富力、奧園、遠(yuǎn)洋、時(shí)代中國、龍光等完成境內(nèi)及境外債務(wù)重組；中梁、當(dāng)代完成境外債重組；旭輝、佳兆業(yè)、金輪天地、禹洲、世茂、綠地等境外債務(wù)重組方案獲批。新華聯(lián)、金科股份、協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)等重整計(jì)劃獲批或進(jìn)入執(zhí)行階段。71家上市房企半年度業(yè)績預(yù)告中，45家預(yù)計(jì)虧損（占比63.4%），原因包括結(jié)算規(guī)模下降、毛利率低、資產(chǎn)減值及處置低于賬面值。2022年至今，27家上市房企被動退市（A股14家、H股13家），部分企業(yè)私有化退市或剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)。【評論】中指研究院報(bào)告揭示了房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)化解的積極進(jìn)展，20家出險(xiǎn)房企化債超1.2萬億元標(biāo)志著債務(wù)重組與重整機(jī)制逐步生效，為市場注入穩(wěn)定預(yù)期。然而，77家違約房企及45家上市房企半年度虧損占比63.4%，反映出行業(yè)深度調(diào)整的嚴(yán)峻性，毛利率低迷與資產(chǎn)減值凸顯了高杠桿模式的后遺癥。27家被動退市進(jìn)一步放大行業(yè)洗牌效應(yīng)，結(jié)合恒大113億元不良資產(chǎn)包出售、金科1470億元債務(wù)清零及中交地產(chǎn)1元剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)等案例，房企正通過市場化手段加速風(fēng)險(xiǎn)出清與轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)。私有化退市與業(yè)務(wù)剝離雖為“保殼”策略，但需警惕短期流動性壓力與長期盈利可持續(xù)性。未來，隨著政策支持加碼，房企應(yīng)深化重組創(chuàng)新，AMC等機(jī)構(gòu)需提升處置效率，共同推動行業(yè)企穩(wěn)回暖，確保金融穩(wěn)定與實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)同發(fā)展。（二）8月21日，武漢當(dāng)代天譽(yù)項(xiàng)目（原高端豪宅）在停工兩年后爆破拆除，長城資產(chǎn)作為決策者主導(dǎo)此舉，標(biāo)志著項(xiàng)目涅槃重生。該項(xiàng)目2019年由長城資產(chǎn)與當(dāng)代集團(tuán)合作開發(fā)，2022年4月當(dāng)代集團(tuán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)導(dǎo)致停工。長城資產(chǎn)湖北省分公司歷經(jīng)七八個(gè)月艱難談判，與地方政府協(xié)調(diào)調(diào)規(guī)支持，并與購房業(yè)主談判達(dá)成共識。2024年4月和11月，分別爆破8號樓和5號樓，后續(xù)建設(shè)交由綠城管理集團(tuán)負(fù)責(zé)，采用市場化“帶資代建”模式，長城資產(chǎn)與國富置業(yè)聯(lián)動實(shí)施央企管理。項(xiàng)目更名為“綠城桂湖云翠”，已開門迎客，聚焦高得房率設(shè)計(jì)，助力武漢房地產(chǎn)市場盤活存量資產(chǎn)。【評論】武漢當(dāng)代天譽(yù)項(xiàng)目的爆破重建，不僅是爛尾樓處置的標(biāo)志性事件，更是長城資產(chǎn)在房地產(chǎn)紓困中的創(chuàng)新實(shí)踐。通過與綠城合作的市場化“帶資代建”模式，長城資產(chǎn)有效化解當(dāng)代集團(tuán)債務(wù)危機(jī)外溢風(fēng)險(xiǎn)，盤活黃金地段資產(chǎn)，體現(xiàn)了AMC在維護(hù)區(qū)域金融穩(wěn)定與服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的專業(yè)能力。然而，項(xiàng)目從停工到爆破的兩年歷程，凸顯了房企高杠桿模式在市場下行中的脆弱性，結(jié)合中指研究院報(bào)告（20家出險(xiǎn)房企化債超1.2萬億元，27家上市房企被動退市），行業(yè)洗牌仍在加速。談判的艱辛與業(yè)主溝通挑戰(zhàn)，提示未來處置需更注重權(quán)益平衡。展望，長城資產(chǎn)應(yīng)深化與代建企業(yè)的協(xié)同，探索更多重組路徑，推動房地產(chǎn)存量盤活，為經(jīng)濟(jì)回升注入活力，但需警惕市場低迷對項(xiàng)目去化與收益的潛在影響。
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